原标题：万润股份(002643.SZ) 深度报告:电子信息、环保材料业务持续发力，打造化工新材料定制平台

  万润股份(002643.SZ) 深度报告:电子信息、环保材料业务持续发力，打造化工新材料定制平台

  依托有机合成技术进行多元化业务布局，打造化工新材料定制平台。企业成立于1995年，依靠强大的化学合成研发技术与产业化应用能力，现拥有超过6000种化合物的生产技术，其中超过2000种产品已投入市场，涉足液晶材料、OLED材料、沸石系列环保材料、新能源材料、医药中间体、原料药、成药制剂、生命科学、体外诊断等多个领域。

  LCD面板景气度触底反弹，OLED需求量开始上涨有望拉动上游材料放量。公司显示材料最重要的包含高端液晶单体材料和中间体材料，OLED成品材料、升华前单体材料和中间体材料。受疫情等因素影响消费电子需求放缓，根据Omdia数据，2023年上半年大尺寸LCD TV面板平均上涨38.7%，面板行业有望复苏触底反弹。OLED面板在智能手机市场及新兴应用领域如智能手表、VR等可穿戴电子设备上有望快速放量，拉动上游有机材料放量。公司与Merck、Chisso、JNC等龙头绑定，未来成长可期。

  国六尾气排放标准实施，为国内沸石分子筛打开广阔市场。国六标准将于2023年7月1日起全方面实施，在国六标准下柴油车需要加装ASC系统处理过量的NH3，同时钒基SCR将被分子筛基SCR取代。国内柴油车在SCR和ASC两个模块中，沸石分子筛市场规模增量需求近7000吨。公司现在存在沸石分子筛产能9850吨/年，自2008年与庄信万丰在尾气净化催化剂领域已形成了深度绑定，庄信万丰在柴油车尾气治理领域市场占有率超过50%，国六标准的实施为分子筛打开广阔市场。公司积极拓展非车用领域产品，建设300吨非车用沸石分子筛项目，目前已实现中试产品销售。

  布局原料药与电子材料，开拓新的盈利增长点。公司万润工业园一期项目年产原料药3155吨，已经于2022年投产。同时公司积极布局聚酰亚胺材料、半导体制造材料，聚酰亚胺材料产品有单体材料与成品材料，主要使用在在电子与显示领域，控股子公司三月科技自主知识产权的TFT用聚酰亚胺成品材料（取向剂）2022年已经在下游面板厂实现供应；三月科技自主知识产权的OLED用光敏聚酰亚胺（PSPI）成品材料已完成产品研究开发，目前正在积极开展下游面板厂推广工作。“年产65吨光刻胶树脂系列新产品项目”正在下游客户合作开展产品验证工作中，并获得了下游客户的认可。

  风险提示：市场之间的竞争加剧的风险；主要原材料价格持续上涨的风险；公司规模扩张带来的管理和内控风险；产品质量没有到达预期的风险；安全生产的风险等。