事情：1月1日，公司发布了重要的公告表明拟以自有资金2亿元向宜兴创聚电子资料有限公司增资（简称“宜兴创聚”）。本次增资一起还有其他一起出资方，包含公司在内算计对宜兴创聚增资约3.21亿元。本次增资完结后，公司将持有宜兴创聚51.1838%股权，宜兴创聚将全资收买韩国IPITECHINC.（简称“韩国IPI”）100%股权。买卖完结后，宜兴创聚将成为公司控股子公司，宜兴创聚和韩国IPI将归入公司兼并报表规模。

  拟并购韩国IPI进军电子级PI范畴，布局中韩双研制双出产基地。韩国IPI具有聚酰亚胺（PI）老练的出产技术和量产工艺，现在IPI公司已有老练量产产品FCCL用TPI膜和QFN封装用TPI膜、Film Heater，以及具有量产根底的运用无害溶剂的YPI产品。韩国IPI的产品已经过三星电子、联茂电子等公司的验证，并渐渐的开端批量供给。经过此次对韩国IPI的并购，公司将逐渐向柔性OLED显现屏幕、柔性电路板、芯片封装等制作运用的中心资料工业延伸，相关这类的产品PI膜和浆料资料均归于“卡脖子”进口代替类电子级PI资料。本次宜兴创聚所获得的增资金钱中，将有不超越2亿元用于付出获得韩国IPI100%股权的对价及相关税费，并向韩国IPI供给不超越0.2亿元股东告贷以供其回购刊出韩国工业银行持有的韩国IPI优先股。剩下的增资款将专项用于宜兴创聚建造YPI出产线和TPI涂覆线以及弥补宜兴创聚、韩国IPI的流动资金。项目建成后，宜兴创聚将构成电子级PI类资料中韩两国双研制、双出产的格式。

  公司盈余才能逐渐改进，润滑油添加剂及生命科学事务发展顺畅。得益于公司抗老化助剂和润滑油添加剂新增产能的逐渐开释和原资料价格的环比回落，23Q2和Q3公司单季度营收、归母净利润均完结逐季环比提高。润滑油添加剂方面，23年2月公司子公司锦州康泰二期50000吨/年润滑油添加剂项目建成投产，润滑油添加剂全体产能由9.3万吨/年提高至14.3万吨/年。生命科学事务方面，23年1月公司与姑苏吉马基因协作建造的年产6吨核酸药物原资料中试研制设备投产。到2023年7月，已完结首要核酸药物原资料产品的试出产，产品的质量抵达世界领头羊。在组成生物学方面，到23年7月，公司红景天苷项目已完结吨级中试扩大，聚谷氨酸项目已成功完结100L发酵和别离纯化工艺的开发，透明质酸和特种氨基酸及其衍生物等项目已完结技术引进。

  盈余猜测、估值与评级：经过对宜兴创聚的增资和对韩国IPI的收买，公司将进军高端电子级PI范畴，进一步开辟公司生长性。考虑到并购暂未完结及相关新增项目还未建造，咱们保持公司盈余猜测。估计23-25年公司归母净利润分别为4.55/6.07/7.94亿元，保持“买入”评级。

  危险提示：收并购危险，产能建造没有抵达预期，客户验证危险，产品及原资料价格动摇，下流需求不及预期。

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