天风证券股份有限公司唐婕,鲍荣富,熊可为近期对世名科技进行研究并发布了研究报告《深耕色彩新材料，光刻胶及碳氢树脂支撑未来高增长》，本报告对世名科技给出买入评级，认为其目标价位为12.90元，当前股价为10.03元，预期上着的幅度为28.61%。

  世名科技(300522) 专精特新小巨人，领先色彩及功能纳米材料服务商 公司专注于纳米着色材料、功能性纳米分散体、特种添加剂、智能调色系统及电子化学品等产品的研发、生产及销售，产品可大范围的应用于涂料、纺织、医疗防护、光伏与电子通信等领域，是国内领先的纳米着色材料、功能纳米分散体、特种添加剂供应服务商。公司依靠自身研发和技术优势，进军新材料领域，目前已经在光刻胶及新能源光伏、储能方面有所进展。 涂料色浆领先企业，纤维产品初具规模 公司为国内色浆行业的有突出贡献的公司，以水性涂料色浆为主，建筑涂料色浆、胶乳类色浆等产品在下游细分市场均处于领头羊，该部分产品属于公司成熟的业务板块，目前拥有4.4万吨的年设计产能，近2年营收规模约5亿元。在纤维领域，纤塑新材料项目(2万吨/年)已于23H1投产；与中纺院等的合作也已取得进展，纤维原液着色技术将大幅度的降低生产的全部过程中的碳排放，未来未来市场发展的潜力广阔，目前聚酯原位聚合用乙二醇基超细颜料色浆已有中试线，后续有望量产。 创新焕发公司发展活力，产品一直在升级 公司以战略新兴起的产业研究院为战略项目孵化平台，聚焦“光电色彩”及新材料产业版块，不断推进光刻胶颜料分散液、超高纯电子纳米材料、高频覆铜板专用树脂等产品的国产化进程，强化战略项目储备及新产品研发，有效的提升了公司的核心竞争力，国产替代相关这类的产品主要有： a．光刻胶相关：光刻胶颜料分散液(主要使用在在显示领域)，目前产能仍在建。公司攻克了SMA树脂产业化中试技术，部分产品已完成生产中试并取得部分客户验证认可。 b．碳氢树脂：公司布局的高纯UV单体与电子碳氢树脂均作为PCB产业的上游，具体在建产能500吨级电子级碳氢树脂/9000吨级UV单体。 据我们测算，以上产品产能完全达产后，产值将增加超20亿元，若以15%的净利率计算，未来3年有望为公司带来超3亿元的净利润增量。 投资建议：公司24-25年即将进入产能落地业绩贡献大年，在部分产品上国产替代有所突破。我们预计公司23-25年归母净利分别为1757万元、1.9和3.5亿元。参考可比公司，我们大家都认为24年22倍PE估值较为合理，目标价12.9元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：原材料价格波动风险、规模扩张导致的管理风险、控制权拟变更风险、募投项目不及预期

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券柴沁虎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.12%，其预测2020年度归属净利润为盈利8900万，根据现价换算的预测PE为35.91。

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