光刻机可以说是半导体芯片领域处于技术链顶端的存在，而光刻胶作为光刻机中不可或缺的重要材料，也同样受到了市场的热烈追捧。

  目前市场上，光刻胶相关的公司较多，有正宗生产光刻胶的公司，也有和ASML有关系的公司。而其中，真正将光刻胶做成产品，并且光刻胶毛利率超过50%的公司，却只有1家。

  也不是南大光电，南大光电并未将光刻胶作为主要营业产品单独罗列，仅包含在其他项中，且这部分的毛利率只有36.28%。

  今天看的此公司，是国内最早规模量产光刻胶的少数几家企业之一，截止2022年底，光刻胶产品的毛利率高达50%以上。堪称光刻胶盈利能力第一公司！

  其中，高纯化学品营收占比最高，达到了47.37%，毛利率为14.48%。

  最后一类则是光刻胶产品，营收占比虽然只有8.03%，但毛利率最高达到了53.72%，利润占比近五分之一。

  公司在半导体用湿电子化学品方面，主流产品技术水平均达国际同行水准，具备技术领先和成本领先的双重优势。

  公司是目前国际上极少数能同时供应 G5 等级的高纯硫酸、高纯双氧水、高纯氨水的材料企业之一，为半导体关键材料国产化，打造高端半导体产业链提供了支撑。

  子公司瑞红苏州自 1993 年开始，规模化生产光刻胶超 30 年，组建了国内领先的光刻胶研发团队，有着非常丰富的光刻胶研发和生产经验。

  公司光刻胶品种丰富，可提供紫外宽谱及部分 g 线、i 线、KrF 光刻胶等产品。产业化规模、盈利能力均处于行业领先水平。

  且公司已完成 ASML1900Gi 型光刻机、匀胶显影机、扫描电镜、台阶仪等设备购置，旨在研发满足 90-28nm 芯片制程的 ArF(193nm)光刻胶。

  接下来，将从公司的成长性、盈利能力、财务情况、现金流，这四大层面，对公司的基本面做综合梳理，

  公司的产品利润空间，在经历了2019年的低谷之后，最近两年，利润空间又出现恢复，

  公司的总资产周转率在最近五年会降低，但这还在于公司的总资产提升较快，因此资产运转效率会降低所致。

  那么，公司最近五年的经营发展是否是建立在高杠杆和高负债之上的呢，其财务情况如何，流动性怎样呢，

  相应的伴随着公司负债下降的，是其上升的流动性，负债越低往往流动性就越高。

  而截止2022年底，公司的流动资产覆盖流动负债的比例就提升到了220%。

  最后，要看的是公司的现金流情况，经营现金流是公司主营业务所创造的现金流，即公司可以通过主营收入，获得多少真金白银的流入，

  可以看到，2015年至2022年过去8年时间里，仅有2017年小幅为负。其余年份，经营现金流都是正向流入的。

  公司作为国内少数几家能够量产光刻胶的公司之一，目前来看其其光刻胶的盈利能力最强。公司的看点在于，半导体行业走出低谷后，对公司的产品国产替代的需求提升。风险在于，半导体行业若持续低迷，则对公司不利。