3月17日，国内又一家族企业——上海康鹏股份科技有限公司（以下简称康鹏科技）冲刺A股科创板。遗憾的是，康鹏科技此次未能通过上市问询。

  公开披露信息数据显示：上海康鹏科技股份有限公司（首发）: 不符合发行条件、上市条件和信息公开披露要求。

  上证交易所科创板上市审核中心在审核问询中着重关注了以下事项：在审核期间发行人重要子公司衢州康鹏连续发生两起安全事故导致长时间停产；子公司浙江华晶由于废气排放问题被衢州生态环境局罚款；衢州康鹏安全事故导致的资产损失和减值及业绩下滑等，和相关事项对发行人内控有效性及持续经营能力的影响。

  科创板上市委员会审议认为：根据申请文件，报告期内发行人及其子公司存在较多行政处罚，在审期间频繁出现安全事故和环保违法事项，导致重要子公司停工停产，进而导致公司重要业务及经营业绩大幅度地下跌，发行人在内控方面存在缺陷，不符合《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》第十一条的规定。

  结合科创板上市委员会审议意见，本所决定对你公司首次公开发行股票并在科创板上市申请予以终止审核。

  比如：安全事故、废气排放被罚款、安全事故导致的资产损失和减值及业绩下滑……种种问题均为内控能力严重缺失导致的结果。

  2020年6月4日，证监会即开启对康鹏科技的首轮问询，9个月后，康鹏科技正式冲刺A股科创板；如顺利过会，将成为国内化学原料和化学制品制造业又一IPO新秀。

  康鹏科技实控人为杨建华家族（杨建华、查月珍及杨重博），是一家典型的家族企业：

  杨建华家族通过欧常投资、琴欧投资、冀幸投资、朝修投资和顾宜投资分别控制康鹏科技50.00%、16.36%、2.80%、1.50%和 1.50%的股份，合计控制康鹏科技72.16%的股份。

  看似已经建立了较为完善的康鹏科技治理结构及内部控制制度，但作为一家家族企业，家族式企业常见的内控等问题仍会严重制约企业的良性发展。事实上，除此之外，企业本身也存在着内忧外患的严重压力。

  招股书提示，目前康鹏科技的产品大多分布在在显示材料、新能源电池材料及其他电子化学品领域。

  其中，显示材料是康鹏科技毛利的大多数来自，报告期内占主营业务毛利总额的占比分别是 78.71%、71.41%、62.94%和 56.07%。而康鹏科技显示材料主要计算机显示终端为日本JNC，客户集中度过高。

  液晶显示材料大多数都用在生产液晶混晶，液晶混晶行业长期由三大国际巨头德国默克、日本JNC和日本DIC 垄断，2017年三大巨头全球市场占有率超过80%。

  然而一旦行业出现较大变动，一旦有新的行业参与者进入，康鹏科技由于客户集中度过高导致的经营风险问题，将立刻凸显出来，且行业易受国际政治环境影响，如果出现贸易摩擦，或会直接引发其经营出现严重问题。

  产品集中度过高会导致康鹏科技对下业需求依赖程度较高，整体抗风险能力不足。

  有风险提示称：未来若康鹏科技基本的产品的市场环境出现重大变化，或者技术变革淘汰了现有的技术和产品，而康鹏科技又未能在极短的时间内完成新产品的研发和市场布局、未能及时作出调整产品结构，或新产品不能获得客户认可，将对康鹏科技的经营业绩造成较大影响。

  API曾为康鹏科技实际控制人所控制的企业，主要在美国从事原料药研发、小规模销售及生产业务。截至本招股说明书签署日，康鹏科技已收购 API 全部股权。

  近期，拜登政府修订了美国企业供货中国华为技术有限公司的许可证，进一步限制了相关企业向华为供应可用于5G设备的产品。

  目前，中M贸易摩擦问题并没有因为拜登的上台而有所改变，美方仍在泛化国家安全概念，滥用国家力量，不择手段打压中国高科技企业，严重违反市场经济和公平竞争原则。

  纵观美国及其所属的欧盟国家对我国企业所采取的各项不利举措，原本有利的产品的优点可能会瞬间逆转：

  2019年5月9日，美国政府宣布，自2019年5月10日起，对从中国进口的2000亿美元清单商品加征的关税税率由10%提高到25%。

  报告期内，康鹏科技的主要客户包括日本中村、德国默克等，海外客户的收入主要以美元结算。

  报告期各期，康鹏科技汇兑损益分别为-494.64万元、379.27万元、-218.88万元和45.02万元。负值的出现，均因人民币对美元汇率的波动，导致报告期内企业的汇兑损益变动较大。2017年和2019年上半年，都产生了汇兑损失。

  报告期各期末，康鹏科技应收账款账面价值分别为3,371.13万元、9,770.65万元、13,497.62万元和14,384.56万元，占各期末流动资产的占比分别是3.81%、10.42%、16.71%和20.74%，占比可谓是节节攀高。

  在客户集中度过高的前提下，应收账款金额增长较快一定会令投资人胆战心惊，忧心企业后期问题。

  报告期各期末，公司资产负债率分别为26.31%、27.65%、31.09%和 24.50%。2016年末至2018年末，公司资产负债率逐步呈现上升趋势。

  2017年度，康鹏科技投资活动产生的现金流量净额为-16,642.46万元；

  2019年1至6月，康鹏科技投资活动产生的现金流量净额为-18,885.49万元。

  而2016年末康鹏科技的流动比率为4.57、速动比率为3.53。占比过高，对翌年投资影响巨大；2017年末流动比率、速动比率下降，流动负债规模大幅增长。

  招股书提示，应收账款金额增长较快主要系随着康鹏科技积极拓展国内客户，境内销售比例增加，客户地域结构发生变化，加之发行人销售规模增长以及康鹏科技所处行业的市场供求、客户的信用状况等因素所致。

  然而，在目前业务规模稳定增长的情形下，尽管康鹏科技采取了措施加强完善应收账款回收管理制度，一旦未来市场环境发生不利变化，或部分客户出现经营风险而不能按时回款，康鹏科技则将面临大额计提坏账准备导致经营业绩下滑的风险。

  另外，随着康鹏科技的业务规模和营业收入迅速增加，其的压力也会慢慢的高。

  综上所述，其上年流动比、速动比率一旦攀升，对下一年的影响就会极其严重，甚至会出现投资收益为负的情况，而这一结果对于每个社会资本的投资人而言，都将成为风险所在。